Evaluating crypto portfolio performance

Simple item page
dc.citation.epage21
dc.citation.issue1
dc.citation.journalTitleВісник Національного університету “Львівська політехніка”. Серія: "Проблеми економіки та управління"
dc.citation.spage11
dc.citation.volume4
dc.contributor.affiliationНаціональний університет “Львівська політехніка”
dc.contributor.affiliationLviv Polytechnic National University
dc.contributor.authorКондрат, І. Ю.
dc.contributor.authorЯрошевич, Н. Б.
dc.contributor.authorЛивдар, М. В.
dc.contributor.authorДрала, Р. І.
dc.contributor.authorKondrat, I.
dc.contributor.authorYaroshevych, N.
dc.contributor.authorLyvdar, M.
dc.contributor.authorDrala, R.
dc.coverage.placenameЛьвів
dc.coverage.placenameLviv
dc.date.accessioned2020-12-13T14:34:15Z
dc.date.available2020-12-13T14:34:15Z
dc.date.created2020-02-10
dc.date.issued2020-02-10
dc.description.abstractКриптовалюта привертає багато уваги академічної спільноти, портфельних інвесторів, державних регуляторів та широкої громадськості. Ще не до кінця зрозуміло, чи це тип цифрового фінансового активу, чи нова форма грошей. Правовий статус криптовалюти суттєво відрізняється в різних країнах і є невизначеним в Україні. Метою статті є визначення характерних ознак криптовалюти та її правового статусу в Україні, формування оптимальних портфелів з криптовалют із різними дохідністю та ризиком, оцінка їх ефективності, вивчення можливостей диверсифікації портфеля за допомогою криптовалют у новій фінансовій реальності. Ринок криптовалют має три ключових відмінності від ринку традиційних фінансових активів: високий ризик у зв’язку з мінливістю дохідності, неясність фундаментальної цінності криптовалюти, інвестори неінституційні. Визначено ключові характеристики криптовалюти: виключно цифрова форма; децентралізація; відсутність підтримки державних органів влади; анонімність; незворотність трансакцій; незначний інфляційний ризик; глобальність і швидкість трансакцій; відсутність посередника. Незважаючи на поінформованість державних регуляторних органів про можливості й загрози, яких можна очікувати від функціонування криптовалюти, її правовий статус дуже істотно відрізняється у різних країнах: абсолютна заборона (Непал, Пакистан, В'єтнам та ін.); нейтральний статус (більшість країн світу), необхідність реєстрації та ліцензування операцій з криптовалютою (Італія, Австралія та Японія та ін.), дозвіл використовувати криптовалюту як законний платіжний засіб (острів Мен, Мексика). Центральні банки наполегливо підкреслюють відмінність криптовалют, які не підтри- муються жодним офіційним органом, від законних платіжних засобів та фінансових активів, усвідомлюючи небезпеку, яка загрожує інвесторам у криптовалюту через її спекулятивний характер. Ураховуючи, що криптовалюти потенційно можуть використовуватися для фінансування незаконних операцій, ухилення від сплати податків тощо, то розроблення і впровадження нормативних актів, які регулюють її функціонування, зараз на часі. У законопроекті запропоновано розглядати криптоактив як вид віртуального активу у формі токену, який створюється, обліковується та відчужується в розподіленому реєстрі та не посвідчує майнових та/або немайнових прав власника криптоактиву. Тому криптовалюту можна розглядати як актив, придатний для портфельного інвестування. Для обгрунтування доцільності інвестицій у криптовалюти неінституціональними інвесторами були побудовані оптимальні портфелі, використовуючи моделі Марковіца та Квазі–Шарпа. Розрахунки показали, що портфелі криптовалют, виконані на основі моделі Марковіца, дозволяють підвищити інвестиційну прибутковість, але недостатньо диверсифіковані. Велику кількість диверсифікованих портфелів із різними дохідністю та ризиком було отримано за допо- могою моделі Квазі–Шарпа. Для оцінювання ефективності одержаних портфелів з криптовалют їх порівняно в динаміці, а також з базовим портфелем, який складається з десяти криптовалют із найвищою капіталізацією на ринку в рівних частках. Встановлено, що криптовалютам притаманний слабкий кореляційний зв’язок із традиційними фінансовими інструментами, тому їх доцільно включати до портфеля цінних паперів з метою його диверсифікації.
dc.description.abstractCryptocurrency draws a lot of attention from both the academic community and investors, government regulators and the general public. It is not yet fully understood whether it is a type of digital financial asset or a new form of money. The legal status of cryptocurrency varies substantially across countries, and is uncertain in Ukraine. The purpose of the article is to determine the characteristics of cryptocurrency and its legal status in Ukraine, to create well-formed cryptocurrency portfolios with different risk and returns, to evaluate their performance, to explorе portfolio diversification opportunities through cryptocurrencies in new financial reality. There are three features that distinguish cryptocurrency market: high risk due to volatility of returns, fundamental value is unclear, investors are non-institutional. The following key characteristics of cryptocurrency are defined: decentralized and no central authority; anonymous; irreversible and immutable (can not be undone); limited supply and scarcity; the use of a peer-to-peer database; secure; trustless; global; fast. Despite the awareness of state regulators about the opportunities and threats that could be expected from cryptocurrency, the approach may be different due to the country: the absolute prohibition (Nepal, Pakistan, Vietnam, etc.); the neutral status (most countries), cryptocurrency transaction registration and licensing required (Italy, Australia and Japan, etc.), permission to use a cryptocurrency as a mean of payment (Isle of Man, Mexico). Central banks strongly emphasize the distinguish of cryptocurrencies, that are not supported by any official authority, from legal means of payment and financial assets, recognizing the dangers that cryptocurrency investors may face due to its speculative nature. Because cryptocurrencies can potentially be used for illicit activities, tax evasion, legislative acts need to be developed and implemented in Ukraine now. The draft law proposes to consider cryptocurrency as a virtual asset in the form of a token that is generated,accounted for and disposed of in a distributed registry and does not certify the proprietary and/or nonproprietary rights of the cryptocurrency owner. Therefore, cryptocurrency can be seen as an individual asset class suitable for portfolio investing. To justify an investment in cryptocurrencies by non-institutional investors optimal portfolios were constructed using the Markowitz and Quasi-Sharpe models. The calculations showed that cryptocurrency portfolios performed on the basis of the Markowitz model allow to improve the investment returns, but are not sufficiently diversified. A large number of diversified portfolios with different returns and risk were obtained by Quasi-Sharpe model. They offer the highest expected return for a specific level of risk. It has been empirically established that cryptocurrencies have weak brelationships with traditional asset classes. That is why portfolio diversification with cryptocurrencies can significantly improve the investment result. Despite jaw-dropping returns, cryptocurrencies are rife with risk because of excessive volatility, no fundamental backing by a central bank or a government, low scalability, regulatory issues, limited use, activities of hackers and cybercriminals.
dc.format.extent11-21
dc.format.pages11
dc.identifier.citationEvaluating crypto portfolio performance / I. Kondrat, N. Yaroshevych, M. Lyvdar, R. Drala // Вісник Національного університету “Львівська політехніка”. Серія: "Проблеми економіки та управління". — Львів : Видавництво Львівської політехніки, 2020. — Том 4. — № 1. — С. 11–21.
dc.identifier.citationenEvaluating crypto portfolio performance / I. Kondrat, N. Yaroshevych, M. Lyvdar, R. Drala // Visnyk Natsionalnoho universytetu "Lvivska politekhnika". Serie: "Problemy ekonomiky ta upravlinnia". — Lviv : Lviv Politechnic Publishing House, 2020. — Vol 4. — No 1. — P. 11–21.
dc.identifier.doidoi.org//10.23939/semi2020.01.011
dc.identifier.urihttps://ena.lpnu.ua/handle/ntb/55704
dc.language.isoen
dc.publisherВидавництво Львівської політехніки
dc.publisherLviv Politechnic Publishing House
dc.relation.ispartofВісник Національного університету “Львівська політехніка”. Серія: "Проблеми економіки та управління", 1 (4), 2020
dc.relation.references1. Glaser, F., Zimmermann, K., Haferkorn, M., Weber, M. C., & Siering, M. (2014). Bitcoin-asset or currency? revealing users’ hidden intentions. Revealing Users’ Hidden Intentions (April 15, 2014). ECIS. https://pdfs.semanticscholar.org/3c7d/998b88bf48c88cf693625d2852706e7cb8e4.pdf.
dc.relation.references2. Giudici, G., Milne, A. & Vinogradov, D. Cryptocurrencies: market analysis and perspectives. J. Ind. Bus. Econ. 47, 1–18 (2020). https://doi.org/10.1007/s40812-019-00138-6.
dc.relation.references3. Baur, D.G., Hong, K. and Lee, A.D. (2018) Bitcoin: Medium of Exchange or Speculative Assets? Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 54, 177–189. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2017.12.004.
dc.relation.references4. Slav’yuk R., Shkvarchuk L., Kondrat I. (2017). Financial market imbalance: reasons and peculiarities of occurrence in Ukraine. Investment Management and Financial Innovations, 14 (1-1), 227–235. https://doi:10.21511/imfi.14(1-1).2017.09.
dc.relation.references5. Bouri, E., Molnar, P., Azzi, G., Roubaud, D. and Hagfors, L.I. (2017). On the Hedge and Safe Haven Properties of Bitcoin: Is It Really More than a Diversifier? Finance Research Letters, 20, 192–198. https://doi.org/10.1016/j.frl.2016.09.025.
dc.relation.references6. Poyser, O. (2018). Herding behaviour in cryptocurrency markets. arXiv preprint arXiv:1806.11348.
dc.relation.references7. Gurdgiev, C., O'Loughlin, D., Chlebowski, B., 2019. “Behavioral Basis Of Cryptocurrencies Markets : Examining Effects Of Public Sentiment, Fear, And Uncertainty On Price Formation”, Journal of Financial Transformation, Capco Institute, vol. 49, pages 110–121.
dc.relation.references8. Shiller, R. (2003). From Efficient Markets Theory to Behavioral Finance. Journal of Economic Perspectives, Vol. 17, No. 1. https://doi.org/10.2469/dig.v33.n4.1368.
dc.relation.references9. Moosa Imad A., 2020. “The bitcoin: a sparkling bubble or price discovery?”, Economia e Politica Industriale: Journal of Industrial and Business Economics, Springer;Associazione Amici di Economia e Politica Industriale, vol. 47(1), pages 93–113, March. DOI: 10.1007/s40812-019-00135-9.
dc.relation.references10. https://cointelegraph.com/news/80-of-all-bitcoins-already-mined-only-42-million-coins-left-until-supplycap.
dc.relation.references11. https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-01-14/bitcoin-rises-to-november-high-on-renewed-cryptoenthusiasm?
dc.relation.references12. Lagard K. (2018). Regulirovanie finansovykh tekhnologii [Financial technology regulation]. – Finance and development. No. 6. P. 9–10. (in Russian).
dc.relation.references13. Adriano A., (2018). Kratkaia istoriia kriptoeiforii [A brief history of crypto euphoria]. – Finance and development. No. 6. P. 20–21. (in Russian).
dc.relation.references14. Proekt Zakonu pro obigh Kryptovaljuty v Ukrajini [Draft law about circulation of cryptocurrencies in Ukraine]. Available at: http://w1.c1.rada.gov.ua/pls/zweb2/webproc4_1?pf3511=62684 (in Ukrainian).
dc.relation.references15. Zakon Ukrainy vid 06.12.2019 No. 361-IX “Pro zapobihannia ta protydiiu lehalizatsii (vidmyvanniu) dokhodiv, oderzhanykh zlochynnym shliakhom, finansuvanniu teroryzmu ta finansuvanniu rozpovsiudzhennia zbroi masovoho znyshchennia” [Law of Ukraine dated 06/12/2019 No 361-IX On the prevention and counteraction to the legalization (laundering) of proceeds of crime, the financing of terrorism and the financing of the proliferation of weapons of mass destruction]. Available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/361-20 (in Ukrainian).
dc.relation.references16. Proekt zakonu “Pro vnesennia zmin do Podatkovoho kodeksu Ukrainy ta inshykh zakoniv Ukrainy shchodo opodatkuvannia operatsii z kryptoaktyvamy” [Draft lawon amendments to the Tax Code of Ukraine and other laws of Ukraine on taxation of operations with crypto-assets]. Available at: http://w1.c1.rada.gov.ua/pls/zweb2/webproc4_1?pf3511=67423 (in Ukrainian).
dc.relation.references17. Kondrat I., Drala R. (2019). Portfelnyi menedzhment kryptovaliut [Portfolio management with cryptocurrencies]. Market infrastructure. No. 33. P. 293–299. Available at: http://www.marketinfr.od.ua/journals/2019/33_2019_ukr/33_2019.pdf (in Ukrainian).
dc.relation.referencesen1. Glaser, F., Zimmermann, K., Haferkorn, M., Weber, M. C., & Siering, M. (2014). Bitcoin-asset or currency? revealing users’ hidden intentions. Revealing Users’ Hidden Intentions (April 15, 2014). ECIS. https://pdfs.semanticscholar.org/3c7d/998b88bf48c88cf693625d2852706e7cb8e4.pdf.
dc.relation.referencesen2. Giudici, G., Milne, A. & Vinogradov, D. Cryptocurrencies: market analysis and perspectives. J. Ind. Bus. Econ. 47, 1–18 (2020). https://doi.org/10.1007/s40812-019-00138-6.
dc.relation.referencesen3. Baur, D. G., Hong, K. and Lee, A. D. (2018). Bitcoin: Medium of Exchange or Speculative Assets? Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 54, 177–189. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2017.12.004.
dc.relation.referencesen4. Slav’yuk R., Shkvarchuk L., Kondrat I. (2017). Financial market imbalance: reasons and peculiarities of occurrence in Ukraine. InvestmentManagement and Financial Innovations, 14 (1-1), 227–235. https://doi:10.21511/imfi.14(1-1).2017.09.
dc.relation.referencesen5. Bouri, E., Molnar, P., Azzi, G., Roubaud, D. and Hagfors, L. I. (2017). On the Hedge and Safe Haven Properties of Bitcoin: Is It ReallyMore than a Diversifier? Finance Research Letters, 20, 192–198. https://doi.org/10.1016/j.frl.2016.09.025.
dc.relation.referencesen6. Poyser, O. (2018). Herding behaviour in cryptocurrency markets. arXiv preprint arXiv:1806.11348.
dc.relation.referencesen7. Gurdgiev, C., O'Loughlin, D., Chlebowski, B., 2019. “Behavioral Basis Of Cryptocurrencies Markets : Examining Effects Of Public Sentiment, Fear, And Uncertainty On Price Formation”, Journal of Financial Transformation, Capco Institute, vol. 49, pages 110–121.
dc.relation.referencesen8. Shiller, R. (2003). From Efficient Markets Theory to Behavioral Finance. Journal of Economic Perspectives, Vol. 17, No. 1. https://doi.org/10.2469/dig.v33.n4.1368.
dc.relation.referencesen9. Moosa Imad A., 2020. “The bitcoin: a sparkling bubble or price discovery?”, Economia e Politica Industriale: Journal of Industrial and Business Economics, Springer;Associazione Amici di Economia e Politica Industriale, vol. 47(1), pages 93–113, March. DOI: 10.1007/s40812-019-00135-9.
dc.relation.referencesen10. https://cointelegraph.com/news/80-of-all-bitcoins-already-mined-only-42-million-coins-left-until-supplycap.
dc.relation.referencesen11. https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-01-14/bitcoin-rises-to-november-high-on-renewed-cryptoenthusiasm?
dc.relation.referencesen12. Лагард К. Регулирование финансовых технологий // Финансы и развитие. 2018. Июнь. С. 9–10.
dc.relation.referencesen13. Адриано А. Краткая история криптоэйфории // Финансы и развитие. 2018. Июнь. – С. 20–21.
dc.relation.referencesen14. Проект закону України від 06.10.2017 № 7183 “Про обіг криптовалюти в Україні”. URL: http://w1.c1.rada.gov.ua/pls/zweb2/webproc4_1?pf3511=62684.
dc.relation.referencesen15. Закон України від 06.12.2019 № 361-IX “Про запобігання та протидію легалізації (відмиванню) доходів, одержаних злочинним шляхом, фінансуванню тероризму та фінансуванню розповсюдження зброї масового знищення”. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/361-20.
dc.relation.referencesen16. Проект закону “Про внесення змін до Податкового кодексу України та інших законів України щодо оподаткування операцій з криптоактивами”. URL: http://w1.c1.rada.gov.ua/pls/zweb2/webproc4_1?pf3511=67423.
dc.relation.referencesen17. Кондрат І., Драла Р. (2019). Портфельний менеджмент криптовалют. Інфраструктура ринку. Вип. 33. С. 293–299. http://www.market-infr.od.ua/journals/2019/33_2019_ukr/33_2019.pdf.
dc.relation.urihttps://pdfs.semanticscholar.org/3c7d/998b88bf48c88cf693625d2852706e7cb8e4.pdf
dc.relation.urihttps://doi.org/10.1007/s40812-019-00138-6
dc.relation.urihttps://doi.org/10.1016/j.intfin.2017.12.004
dc.relation.urihttps://doi:10.21511/imfi.14(1-1).2017.09
dc.relation.urihttps://doi.org/10.1016/j.frl.2016.09.025
dc.relation.urihttps://doi.org/10.2469/dig.v33.n4.1368
dc.relation.urihttps://cointelegraph.com/news/80-of-all-bitcoins-already-mined-only-42-million-coins-left-until-supplycap
dc.relation.urihttps://www.bloomberg.com/news/articles/2020-01-14/bitcoin-rises-to-november-high-on-renewed-cryptoenthusiasm?
dc.relation.urihttp://w1.c1.rada.gov.ua/pls/zweb2/webproc4_1?pf3511=62684
dc.relation.urihttps://zakon.rada.gov.ua/laws/show/361-20
dc.relation.urihttp://w1.c1.rada.gov.ua/pls/zweb2/webproc4_1?pf3511=67423
dc.relation.urihttp://www.marketinfr.od.ua/journals/2019/33_2019_ukr/33_2019.pdf
dc.relation.urihttp://www.market-infr.od.ua/journals/2019/33_2019_ukr/33_2019.pdf
dc.rights.holder© Національний університет “Львівська політехніка”, 2020
dc.rights.holder© Kondrat I. Yu., Yaroshevych N. B., Lyvdar M. V., Drala R. I., 2020
dc.subjectкриптовалюта
dc.subjectінвестиційний портфель
dc.subjectоптимізаційні моделі
dc.subjectефективність портфеля
dc.subjectдиверсифікація
dc.subjectcryptocurrency
dc.subjectinvestment portfolio
dc.subjectoptimization models
dc.subjectportfolio performance
dc.subjectdiversification
dc.subject.jelG11
dc.subject.udc336.744
dc.titleEvaluating crypto portfolio performance
dc.title.alternativeОцінювання ефективності портфеля з криптовалют
dc.typeArticle

Files

Original bundle
Now showing 1 - 2 of 2
No Thumbnail Available
Name:
2020v4n1_Kondrat_I-Evaluating_crypto_portfolio_11-21.pdf
Size:
399.67 KB
Format:
Adobe Portable Document Format
Download
No Thumbnail Available
Name:
2020v4n1_Kondrat_I-Evaluating_crypto_portfolio_11-21__COVER.png
Size:
434.19 KB
Format:
Portable Network Graphics
Download
License bundle
Now showing 1 - 1 of 1
No Thumbnail Available
Name:
license.txt
Size:
3.06 KB
Format:
Plain Text
Description:
Download

Collections

Вісник Національного університету “Львівська політехніка”. Серія: Проблеми економіки та управління. – 2020. – Том 4, № 1